«Сибирский цемент» заключил с крупнейшим итальянским производителем цемента — Italcementi Group — договор о покупке турецкого цементного холдинга Italcementi Set Group, состоящего из четырех цементных заводов, сети бетонных заводов, специализированного терминала по перевалке цемента в морском порту. Часть суммы будет выплачена деньгами, часть — акциями «Сибирского цемента».
Из них 400 млн евро — это кредиты и 200 млн евро — акции «Сибирского цемента» из расчета $180 за акцию. Таким образом, Italcementi получил долю в «Сибирском цементе», предварительно равную 5%. Стратегическая важность покупки турецких активов ни у кого не вызывает сомнения. Однако некоторые аналитики отмечают: факт продажи итальянской группой турецких активов может означать их низкую рентабельность. В состав ОАО «Холдинговая Компания «Сибирский цемент» входят Топкинский цементный завод (Кемеровская область), Красноярский цементный завод, комбинат «Волна» (Красноярск), Тимлюйский цементный завод (Республика Бурятия), а также Ангарский цементный завод и карьер «Перевал» (Иркутская область), управляемые на паритетных началах с ГК «РАТМ».
Совокупный объем производства в 2007 году составил 5,3 млн тонн. Аналитики считают, что «Сибирский цемент» в сделке с Italcementi недооценил свои акции. На фото — президент ОАО «ХК «Сибирский цемент» Сергей Муравьев В состоявшемся 28 марта аукционе по покупке Italcementi Set Group приняли участие 10 компаний, в том числе фонды, представляющие интересы «Альфа Груп» и «Базэлцемента». Приобретенные заводы имеют суммарную проектную мощность 5 млн тонн высококачественного цемента в год по «сухому» способу (более 7% цементного рынка Турции, в некоторых регионах страны доля SET Group достигает 19,7%).
Предприятия расположены в европейской части Турции, в городах Анкара, Тракия, Афьон, и Баликесир на пересечении транспортных магистралей, на небольшом удалении от морских портов Мраморного моря. Сделки аналогичного масштаба уже совершались на территории России — в 2005 году «Евроцемент» приобрел заводы «Интеко» за $800 млн. По словам президента ХК «Сибирский цемент» Андрея Муравьева, «структура сделки такова, что часть суммы будет выплачена деньгами, часть — акциями «Сибирского цемента».
Если быть более точным, то 400 млн евро — это кредиты, взятые в банках под приобретение Italcementi Set Group, а 200 млн евро — акции «Сибирского цемента» из расчета $180 за акцию. Данную сделку можно отнести к разряду сделок LBO, когда финансирование осуществляет сам покупаемый актив. Это поможет «Сибирскому цементу« не ущемить начатые нами инвестиционные программы по модернизации существующих производств в Топках (Кемеровская область) и Красноярске и строительству новых мощностей в Яшкино (Кемеровская область) и Казахстане».
Но, по мнению Дениса Горева, в данном случае «Сибирский цемент» недооценил свои акции. «По текущей капитализации в «РТС-борд» компания оценивается в $5,920 млрд, таким образом, цена одной акции составляет около $195,04, — сказал он. — А с учетом того, что после присоединения турецкой компании «Сибцемент« удваивает свои мощности, можно сказать, что акции оценены с существенным дисконтом». Italcementi становится акционером «Сибирского цемента» с долей более 5%. В рамках дальнейшего развития взаимоотношений Italcementi и «Сибирский цемент» также планируют в ближайшее время подписать меморандум о стратегическом сотрудничестве.
Пока стороны не готовы комментировать положения данного договора. Если говорить о важности сделки на цементном рынке, то, по мнению директора департамента корпоративных финансов ING Bank’а Тимофея Котенева, в России данная сделка является знаковой для всей отрасли, так как она показывает высокий интерес к промышленности в целом и является ярким примером консолидации иностранных активов российскими предприятиями. «Однако, — возражает ему аналитик ИК «Юникредит-Атон» Денис Горев, — даже присоединив турецкие мощности, «Сибцемент» втрое уступает по мощностям «Евроцементу«, к тому же продукция турецких предприятий попадет на российский рынок лишь в незначительной доле». По мнению аналитиков, в самой Турции сейчас имеется большое число незавершенных объектов — ГЭС, автодороги, культурные центры, промышленные объекты, аэропорты, тоннели, общая стоимость которых оценивается в $15 млрд.
И это тот рынок, который будет выгодно осваивать, кроме того, с политической и географической точки зрения — это уже Европа. С другой стороны, как отметил Денис Горев, «сам факт продажи итальянской группой турецких активов означает, что дальнейшее обладание ими обеспечивает недостаточную рентабельность». Несмотря на это сделка, одобренная советом директоров «Сибирского цемента», в самой компании оценивается как перспективная: рост потребления цемента в Турции сегодня — 8,5% в год, есть лицензия и начато строительство третьей линии по производству 2 млн тонн клинкера в год на заводе в Тракии.
Согласно прогнозам, объединенная компания будет к 2011 году иметь производственную мощность более 18,5 млн тонн в год. С этой продукцией я познакомилась во время беременности, у меня была большая нехватка белка в организме, а мяса я есть не могла, так как был рвотный рефлекс при одном только виде. Поэтому пришлось искать альтернативу… «Сибирский цемент» также получает доступ к высококлассным технологиям учета, управления и производства, применяемым в активах SET Group, которые в свою очередь позволят оптимизировать бизнес всей объединенной компании. «Таким образом, приобретаемые мощности обходятся «Сибирскому цементу« не более чем в $190 за 1 тонну мощности при денежной составляющей сделки в $126. Сделку можно считать выгодной, — комментирует Денис Горев, — ведь для строительства аналогичного завода на территории России необходимо инвестировать $200 в тонну мощности. Также в пользу выгодности сделки, по мнению аналитиков, говорит наличие специализированного морского порта в Турции.
Это дает возможность легкого импорта цемента в южные черноморские порты России, ведь в Турции цена отгрузки составляет около 50 евро за 1 тонну, а на территории РФ цемент стоит 140 евро». Кроме того, для «Сибирского цемента» после приобретения турецких активов будет интересно и участие в строительстве олимпийских объектов в Сочи. По крайней мере, с точки зрения логистики это выгоднее, нежели переправлять его из Сибири. Однако «вывоз цемента из Турции осложняется тем, что в черноморских портах не хватает инфраструктуры для доставки навального цемента, широко используемого российскими потребителями», — считает директор по маркетингу «Базэлцемента» Денис Усольцев.
Comment section