Профиль — портрет компании История Новосибирского оловянного комбината (на фото) может служить весьма любопытным и поучительным примером адаптации традиционного советского предприятия к постоянно меняющимся условиям среды. Являясь со дня своего основания российским монополистом по производству оловянного концентрата, в свои лучшие годы НОК был также одним из серьезных игроков на мировом рынке, обеспечивая до 10–12% мировых поставок олова.
За годы реформ, несмотря на неблагоприятную ценовую конъюнктуру и серьезное падение производства (с 1990-го по 2005 годы производство олова сократилось более чем в четыре раза), комбинат не только сумел остаться на плаву, но и сформировал холдинговую структуру, включающую весь цикл производства — от добычи сырья до линий по переделу металла. И все же сегодня руководители комбината, помимо планов по наращиванию производства, олова заявляют о своем намерении серьезно диверсифицировать бизнес и выражают решимость ограничить рынок сбыта основной продукции преимущественно внутренним рынком.
В 2000–2005 годах комбинат сформировал вертикально интегрированный холдинг, 75% активов которого составляют добывающие предприятия: ОАО «Дальолово» (Якутия), ООО «Востоколово», ООО «Хинганское олово» и ООО «Хинганский ГОК» (Еврейская АО), ОАО «Солнечный ГОК» (Хабаровский край), «Сахаолово» (Якутия), а также 15% акций крупнейшего российского оловодобытчика ОАО «Депутатсколово« (Якутия), ООО »Тянь-Шаньолово« (Киргизия). Объем запасов месторождений оловянных руд, контролируемых холдингом, составляет порядка 250–300 тыс. тонн, что должно обеспечить комбинат сырьем примерно на 30–50 лет работы. Уставный капитал компании составляет 500 млн руб. Он разделен на 2 млн обыкновенных акций номиналом 250 руб.
Основными акционерами являются ЗАО «Депозитарно-клиринговая компания» (15,85% акций), ЗАО «Сибирская многопрофильная компания» (19,9%), ЗАО «Прадо» (34,7%), ЗАО «Регионтрансгаз» (8,9%), порядка 20% акций принадлежит зарубежным инвесторам. Новосибирский оловянный комбинат (НОК) — единственный в России производитель марочного металлического олова (марка NOK 99,9 торгуется на Лондонской бирже металлов), выпускает также другие марки олова разной чистоты и оловосодержащие сплавы. 75% продукции экспортируется.
Экскурс в прошлый век Председатель совета директоров Владимир Шерстов обдумывает пути снижения издержек на предприятии и диверсификации бизнеса Новосибирский оловянный комбинат не миновали все те проблемы, которые способствовали развалу бывшей советской промышленности, начиная с разрушения связей с поставщиками сырья и комплектующих и резкого снижения платежеспособного спроса на продукцию, включая постоянный рост электроэнергии в структуре затрат, высокую налоговую нагрузку и запредельные ставки по кредитам и заканчивая неподъемным грузом социальной сферы. Хотя комбинат всегда был крупным экспортером олова, а в середине 90-х его экспортные поставки возросли почти в четыре раза по сравнению с советским периодом и составляли 50% от объема реализации, его реальная прибыль постоянно снижалась, поскольку размер экспортной выручки был строго ограничен рамками валютного коридора, а внутренние издержки неуклонно росли. Для того чтобы не допустить остановки производства, комбинат в те времена широко практиковал толлинг импортных концентратов, и это съедало львиную долю зарабатываемых средств, заметно ухудшало экономические показатели.
Тем не менее, вспоминает гендиректор НОК Александр Дугельный, «в 1994 году мы приняли стратегическое решение усилить присутствие НОК на внешнем рынке, а для этого было необходимо привести качество продукции в соответствие с международными стандартами при одновременном снижении издержек». Первым делом комбинат изменил ценовую политику в отношении поставщиков оловянной руды (ГОКов), которых поощряли поставлять более качественное сырье рублем, что в итоге позволяло повысить эффективность производства на НОКе.
Затем, в 1995 году, на комбинате была создана концепция этапной разработки и развития системы качества продукции, а к 2000 году система качества НОК была сертифицирована на соответствие ГОСТ Р ИСО 9002–96 (ИСО 9002:94) применительно к производству олова, оловянных сплавов, припоев и баббитов. Помимо этого, в 1995–2000 году шла планомерная работа по сокращению издержек и совершенствованию управления. Александр Дугельный подробно описал этот процесс в своей статье, опубликованной в журнале «Управление компанией» (N 2 за 2001 год). Структура управления комбинатом в течение этих пяти лет была изменена коренным образом: сократилось количество уровней управления, ряд технических служб был централизован, часть из них выделена в дочерние предприятия, изменились характер целеполагания и критерии оценки эффективности структурных подразделений комбината, система нормирования и оплаты труда.
В результате перестройки структуры управления численность работников в 1995–1996 годах сократилась на 20,2% при повышении производительности труда примерно на 30%. Высвобождаемые производственные помещения частью были «законсервированы», частью — сдавались в аренду, излишки оборудования списывались или распродавались при одновременном повышении эффективности использования оставшейся техники и оборудования. В 1997–1998 годах, когда резко сократились мировые цены на олово, а доля переработки импортного сырья по толлингу возросла более чем вдвое, основной статьей экономии для предприятия стало почти полное избавление от объектов социальной сферы. В этот период с баланса НОК были сняты объекты на 62,6 млрд неденоминированных рублей, численность сотрудников уменьшилась более чем на 60%, затраты на содержание социальной сферы сократились примерно в пять раз.
Финансовый кризис 1998 года сделал выгодными экспортные поставки, и хотя динамика прибыли НОК была явно не пропорциональна росту курса доллара, у комбината появились ресурсы для формирования собственной сырьевой базы. Он приобрел акции первых четырех горнодобывающих предприятий, которые в 1999 году вошли в холдинговую структуру НОК. Однако для их развития требовались серьезные инвестиции.
Последняя пятилетка Разразившийся в 2001–2002 годах кризис в оловянной промышленности привел к резкому снижению котировок олова. За два года (в 2002 году по сравнению с 2000 годом) среднегодовая цена на олово упала на 25,3%, до $4234 за тонну. В эти годы многие производители олова сворачивали производство. На Новосибирском оловокомбинате в 2001 году было произведено 5069 т олова против 5231 т в 2000 году (для сравнения: в 1995 г. комбинат выпустил 12 720 т металла), прибыль от продаж сократилась в 21,1 раза — до 4,3 млн руб., чистая прибыль снизилась в 2,1 раза — до 54 млн руб. В 2002 году размер чистой прибыли составил 16,67 млн руб., хотя объемы производства сохранились практически на том же уровне (115 т олова). Тем не менее в течение 2000–2002 годов комбинат вложил в развитие своей сырьевой базы около 180 млн руб. (главным образом заемных средств). Только для запуска рудников Дальневосточной горной компании (в 2002 году преобразована в ООО «Востоколово») было инвестировано 50 млн руб. (20 млн — в долевое участие, 20 млн — авансы, 10 млн — оборудование). Очевидно, этих средств было недостаточно: в начале 2002 года входящие в состав компании рудники «Молодежный» и «Перевальный« свернули производство, работа на других рудниках, поставляющих сырье комбинату, по выражению коммерческого директора НОКа Юрия Андреева, носила спорадический характер.
Опять на первый план вышла жесткая борьба с издержками. Ряд сервисных служб был выведен из состава предприятия и перешел на самоокупаемость, часть работ переведена на аутсорсинг, размер производственных площадей планомерно сокращался, в том числе и за счет более продуманных внутрипроизводственных цепочек. А в 2001 году завершился первый этап начатого еще в 1996 году проекта по развитию собственных энергетических мощностей — был запущен в рабочем режиме первый генератор электро- и теплоэнергии.
Суммарная стоимость установки составила около $5 млн. В результате НОК смог обеспечить собственными мощностями 80% потребностей производства в электроэнергии и полностью — в тепле (его излишки даже продавались городским коммунальным службам), энергетическая составляющая в себестоимости продукции комбината снизилась почти в два раза.
Тем не менее в 2003 году объем производства олова на НОКе сократился еще на 19,3% и составил 4100 т, но даже этот объем реализовать было непросто. В условиях неблагоприятной мировой конъюнктуры доля экспорта в продажах комбината к 2003 году сократилась примерно до 14%, а на внутреннем рынке комбинат вдруг столкнулся с жестокой ценовой конкуренцией со стороны относительно молодого игрока на рынке олова — Китая.
Благодаря активной государственной поддержке китайская промышленность буквально в считанные годы вышла в мировые лидеры и по потреблению, и по производству олова. Согласно отчету геологической службы США (USGS), в общемировом производстве олова доля Китая в 2004 году составила около 30%, на долю других крупных производителей олова — Индонезии и Перу — пришлось по 24% мирового производства.
При этом, как неоднократно отмечалось даже на официальном уровне этих стран, поставить на должный уровень контроль над этой отраслью им удается с большим трудом. В 2002 году правительство Индонезии даже объявило запрет на экспорт оловянной руды и концентрата, пытаясь обуздать нелегальную добычу и контрабандный вывоз сырья. По данным гендиректора НОК Александра Дугельного, в России в 2003 году поставки олова из Китая составили около 2100 тонн, или 34% от ее собственного производства, при этом таможенная очистка металла проводилась по явно заниженным ценам.
Очевидно, в условиях резкого сжатия рынка активно инвестировать в развитие сырьевой базы было бы слишком рискованно. В частности, ООО «Тянь-Шаньолово» (Киргизия), несмотря на 60-процентный рост добычи в 2002 году (до 100 т. олова в концентрате), в 2003 было решено «законсервировать». И хотя на других, более крупных месторождениях инвестиционные программы, начатые в предыдущие годы, продолжались, часть инвестиционных ресурсов было решено направить на диверсификацию бизнеса оловокомбината.
Так, в 2003 году были основаны два дочерних предприятия — завод по выпуску стеклотары ЗАО «Северскстекло» в Томской области (под этот проект был привлечен кредит Сбербанка на сумму 385 млн руб.) и завод по производству клееных деревянных конструкций ООО «Стилвуд» (Новосибирск). Тогда же была начата подготовка проектно-сметной документации для строительства установки по производству тетрахлорида олова. Однако в 2004 году на мировом рынке олова снова начался подъем, обусловленный общим оживлением в экономике и опережающим ростом спроса в ряде стран-потребителей. Так, в Китае потребление олова увеличилось на 19%, в Японии — на 39%, в США — на 18%. В результате цены на этот металл на Лондонской бирже поднялись до 15-летнего максимума ($9070 за тонну в ноябре 2004 года). Комбинат снова начал активно инвестировать в свою сырьевую базу. В частности, на некоторых месторождениях были начаты работы по восстановлению обогатительных производств, «законсервированных» еще в годы реформ.
В 2004 году на развитие сырьевой базы комбинат направил более 770 млн руб., опять-таки преимущественно заемных средств. Если проанализировать баланс комбината за последние годы (см. таблицу), можно увидеть, что из года в год сумма оборотных средств комбината почти полностью совпадает с суммой заемных средств, что во многом объясняется очень низкой — порядка 5% — рентабельностью основного производства. Даже получение комбинатом в 2004 году рекордной за много лет чистой прибыли в 88 млн руб. не изменило ситуации, поскольку масштабы необходимых инвестиций явно несопоставимы с этой суммой.
Тем более что и мировые цены на олово в 2005 году снова поползли вниз, так что чистая прибыль комбината по итогам года, по предварительной оценке, составила лишь порядка 7–8 млн руб. Руководство комбината официально объявило о поиске соинвесторов для перезапуска разработок на своих российских месторождениях. На сегодня, по словам председателя совета директоров НОК Владимира Шерстова, комбинат обеспечивает себя собственным сырьем на 90–92%, остальное ему приходится закупать за рубежом или на вторичном рынке. Но если объемы производства будут расти как запланировано, комбинат опять столкнется с дефицитом сырья.
В прошлом году совместно с консультантами из финансовой компании «Тройка-диалог» на НОКе был разработан бизнес-план развития группы компаний на ближайшие несколько лет. «СУ» стали известны некоторые подробности этой программы. План развития НОКа предполагает увеличение выпуска марочного олова до 6 тыс. т к 2007 году и до 8–8,5 тыс. тонн к 2010 году. Как пишут эксперты KZ-today, к этому времени объемы потребления олова на внутреннем рынке как раз составят около 7–8 тыс. тонн. Таким образом, можно предположить, что комбинат впредь намерен ориентироваться главным образом на потребности внутреннего рынка, и, похоже, распрощался с амбициозными планами вернуть себе долю на мировом рынке олова.
Эту позицию можно понять: слишком высоки издержки по добыче и транспортировке руды, слишком сильны конкуренты из Юго-Восточной Азии. К тому же потребности мирового рынка вовсе не исчерпываются марочным оловом, а у НОКа в планах по-прежнему значится наращивание производства оловосодержащих сплавов и припоев — до 3 тыс. т. к 2007 году, и уже в этом году выход на новый для него рынок меди. Как стало известно «СУ», на одном из крупных месторождений, контролируемых НОКом, начата добыча и обогащение медесодержащей руды, и планы комбината на этот год подразумевают производство 4700 тонн олова и 2000 тонн меди. Это направление может стать вполне рентабельным, учитывая прошлогоднее увеличение мировых цен на медь с $1600 до $5000 за тонну. По-прежнему много внимания будет уделяться развитию сырьевой базы.
По данным KZ-today, полуторагодичная инвестпрограмма, разработанная для Солнечного ГОКа, предусматривает вложение $7 млн в новое оборудование, позволяющее на 20% увеличить выработку оловянного концентрата. На те же 20% НОК рассчитывает поднять эффективность выработки концентрата на «Сахаолово», в полтора раза — на «Востоколово». Отдельные рудники, на которых доразведка не показала достаточных запасов олова, как это произошло на Хинганском ГОКе, очевидно, будут «законсервированы«, а их активы распроданы. Определившись с предельными объемами производства, комбинат намерен освободиться от издержек по содержанию лишних производственных площадей.
Всю землю НОК давно уже выкупил и, судя по всему, распродавать ее не собирается — свободные корпуса, обеспеченные всей необходимой инфраструктурой, будут сдаваться в аренду. Не исключено, что в наиболее интересных и высокорентабельных проектах, организованных на его территории, НОК и сам захочет выступить соинвестором. Кстати, в связи с масштабным привлечением арендаторов (кроме того, тут сыграло роль активное освоение близлежащих районов — строительство крупных магазинов и складов от «Посуда-Центра» до IKEA), комбинату пришлось отказаться от прежних планов развернуть на своих площадях опасное производство тетрахлорида олова, хотя оборудование для него уже давно закуплено. Вряд ли комбинат совсем откажется от этого высокорентабельного проекта, вероятнее всего, он постарается найти для него другую площадку.
Параллельно НОК избавляется от малорентабельных или неперспективных производств. Так, в 2004 году была продана доля в ООО «Стилвуд», несколько мелкотоннажных производств закрыто. Практически все сервисные службы отданы на аутсорсинг. Свои долговые обязательства НОК также планирует диверсифицировать. Еще в декабре 2003 года комбинат вышел на долговой рынок, разместив по закрытой подписке первый облигационный заем на сумму 100 млн руб. под 15,5% годовых. Опыт был признан удачным.
Однако со вторым займом на 400 млн руб., который изначально планировался на конец 2005 года, комбинат решил повременить, вначале нарастив размер собственного капитала путем дополнительной эмиссии акций. Допэмиссия была осуществлена в октябре 2005 года. Количество акций номиналом 250 руб. составило 1200 тыс. шт., общая сумма выпуска — 300 млн руб. В итоге размер уставного капитала комбината увеличился до 400 млн руб. Многие финансовые аналитики считают, что это может способствовать увеличению финансовой привлекательности комбината для кредиторов исходя из официальной отчетности.
В последние два года, когда мировая конъюнктура на рынке олова вновь стала благоприятствовать производителям, появились слухи о возможном появлении на комбинате новых инвесторов (напомним: в январе 2004 года была предпринята попытка скупки акций НОКа на открытых торгах, что сделало их лидерами роста в РТС; а решение о допэмиссии некоторые аналитики связывали с возможным намерением руководства комбината продать часть акций).
Однако на последнем годовом собрании акционеров гендиректор предприятия Александр Дугельный дал понять, что в ближайшее время смены собственников НОКа ожидать не стоит, зато вполне возможно перенесение части производства первого передела в Якутию или Хабаровский край, поближе к источникам сырья. Большинство финансовых аналитиков, однако, считает эти намерения труднореализуемыми. «Перенос обрабатывающего производства в Хабаровский край был бы логичным, так как там, а также в Еврейской АО, раньше входившей в состав края, находится большинство рудных месторождений, — пишут аналитики ИФК «Алемар«.
— Но это слишком радикальная мера в контексте того, что компании ранее оказывались не под силу гораздо более скромные инвестиционные задачи». «Идея приблизить металлургическое производство олова к источникам сырья в Хабаровском крае существует более 30 лет. Однако в сегодняшней ситуации можно однозначно сказать, что реально рассматривать осуществление этого проекта можно будет не ранее чем через 10 лет, — считает Роман Агеев из «Брокеркредитсервис Консалтинга«. — Проект требует очень больших инвестиций и может окупиться только при определенной экономической ситуации».
КОММЕНТАРИИ БОРИС ПРИЛЕПСКИЙ, глава комитета по экономике Новосибирского областного Совета депутатов: — Новосибирский оловянный комбинат — один из крупнейших налогоплательщиков Новосибирской области. Его постоянные усилия в плане укрепления сырьевой базы, расширения товарной номенклатуры, повышения эффективности основного производства не могут не вызывать одобрения и поддержки областных властей. Это в полной мере оценили и те регионы, в которых расположены добывающие предприятия холдинга. На мой взгляд, НОК очень своевременно занялся своим стекольным проектом. В наше время на большом предприятии нельзя держать монономенклатуру, это губительно для бизнеса. В некоторых вопросах опыт оловокомбината послужил примером для других предприятий области. Например, в том, что касается развития малой энергетики, позволяющей снизить энергозатраты и избавиться от зависимости от местного монополиста — «Новосибирскэнерго».
Между прочим, подобная практика широко распространена за рубежом, несмотря на наличие огромных энергетических мощностей. По примеру НОКа, установки малой энергетики действуют на Бердском заводе биопрепаратов, Искитимском заводе искусственного волокна, Новосибирском электродном заводе, планируется развернуть энергетические мощности также в Институте патологии кровообращения им. Мешалкина (в рамках реализации национального проекта «Здравоохранение» ему предстоит значительное расширение). Наверное, не все задуманное руководством комбината удавалось реализовать в полной мере. Но нужно смотреть на общую рентабельность предприятия, его репутацию у инвесторов, банкиров, партнеров. А с этим, по-моему, у НОКа все в порядке.
ВАДИМ СМИРНОВ, ГРИГОРИЙ САВВА, аналитики ИФК «Алемар»: — В 2005 году НОК по итогам девяти месяцев снизил чистую прибыль более чем в 10 раз, до 5 млн руб. Лишь отчасти это можно объяснить снижением цен на олово с 260 тыс. руб. в 2004 году примерно до 220 тыс. руб. в 2005 году. При этом цены на сплавы и припои, занимающие треть в валовой выручке предприятия, снизились незначительно: со 135 тыс. руб. до 130 тыс. руб. Как ожидается, прибыль НОКа по итогам 2005 года окажется не только на порядок ниже весьма успешного 2004 года, но и как минимум в два раза меньше прибыли в 2002–2003 годах, когда ценовая конъюнктура на рынке олова была еще хуже, чем в 2005 году. Очевидно, такое снижение финансовых показателей связано прежде всего с недостаточностью усилий по развитию и модернизации производства и сокращению издержек, особенно на добывающих предприятиях компании.
Компания не в полной мере воспользовалась благоприятной ценовой конъюнктурой 2004 года. При планах довести уровень производства до 6000 тыс. тонн, НОК произвел лишь 4500 тонн оловосодержащей продукции. Не выполнены и планы по организации выпуска тетрахлорида олова, на которые возлагались большие надежды в плане увеличения рентабельности. Текущее состояние предприятия, как показывает опыт неблагополучных с точки зрения ценовой конъюнктуры лет, позволяет держаться компании на плаву, но близкий к нулю уровень рентабельности при этом не позволяет компании развиваться. Проведение допэмиссии в конце 2005 года позволило получить дополнительные ресурсы на развитие и укрепило позиции руководства НОКа, которое контролирует свыше 80% акций предприятия.
Однако увеличение уставного капитала в четыре раза привело к соответствующему снижению стоимости акций компании, которые понизились с почти 90 руб. до менее чем 20 руб. за акцию. Хотя объем торговли бумагами НОКа не позволяет говорит о каком-то рынке акций, тот, кто не избавился от акций НОКа до проведения эмиссии, очевидно, никогда не сможет вернуть затраченные на их покупку деньги. В последнее время ситуация с ценами на олово на мировом рынке значительно улучшилась, цены начала 2006 года остаются выше средних значений 2005 года, и перспективы на ближайшие несколько месяцев выглядят благоприятно. А вот поведение цен в дальнейшем предсказать сложнее, поскольку на рынок олова большое влияние оказывают конъюнктурные факторы: растущему спросу со стороны Китая и развитых стран, стремящихся ограничить потребление в припоях свинца, противостоят полулегальные поставки из Индонезии, где множество мелких производителей находятся вне сферы контроля и наблюдения.
С другой стороны, эффект от замены свинца на олово может оказаться кратковременным и, как предполагают эксперты, исчерпает себя к концу 2006 года. В то же время рост спроса со стороны Китая, очевидно, носит устойчивый характер, а мировые мощности по производству оловосодержащей продукции ограничены и долгое время не обновлялись на фоне неблагоприятной конъюнктуры. Поэтому мы можем рекомендовать покупку акций НОКа в качестве стратегических и долгосрочных инвестиций. Этот актив обладает фундаментальной перспективой, которая может реализоваться в течение нескольких лет, особенно в том случае, если у предприятия появится стратегический профильный инвестор.
РОМАН АГЕЕВ, аналитик компании «Брокеркредитсервис Консалтинг»: — Главным фактором, неблагоприятно повлиявшим на финансовые показатели ОАО «НОК» в 2005 году, стало снижение цены на олово на Лондонской бирже металлов, повлекшее снижение объемов реализации продукции и прибыли комбината. Динамика цен на лондонской бирже не поддается прогнозированию. Так, среднегодовая цена олова в 2004 году выросла по сравнению с 2003 годом на 74%, а во втором полугодии 2005 года упала на 32,9% по сравнению с соответствующим периодом 2004 года. Аналитики считают такой характер поведения цен временным конъюнктурным фактором. Это подтверждается тем, что в 2006 году среднемесячная цена на олово опять возросла и в феврале 2006-го уже составила $7826. По итогам 2006 года НОК может показать значительное улучшение своих показателей. Это связано с тем, что в 2006 году неизбежен рост цен на олово.
Среди основных факторов — превращение Китая в 2005 году в нетто-импортера олова (там произошло сокращение производства, сокращение экспортных квот, увеличение спроса на олово), инерционный переход крупнейших потребителей со вторичного олова и низкокачественных оловянных концентратов на потребление первичной продукции после года низких цен на последнюю. К тому же, по нашим данным, руководство предприятия приняло решение о перераспределении приоритетных разработок месторождений олова, что должно повысить общий уровень добычи руды. Кроме того, диверсификация производства в соответствии с изменением конъюнктуры рынка (увеличение мировых цен на медь), фактически готовность к запуску стекольного производства в ЗАО «Северский стекольный завод», в котором НОК владеет 50% акций (большинство аналитиков считают это направление деятельности перспективным, учитывая огромный дефицит стекла и стеклобутылки в России и, в частности, за Уралом), все эти меры должны благоприятно сказаться на общей рентабельности ОАО «НОК» и в конечном счете привести к улучшению финансовых показателей.
Comment section