Дмитрий Сердцев, «Деловой квартал — Новосибирск»
Крупнейший игрок рынка DIY в Сибири компания «Домоцентр» готовится привлечь синдицированный кредит на 1, 5—2 млрд руб. Часть этой суммы может пригодиться для возможного выкупа до половины привлеченного ранее облигационного займа на 1 млрд руб.
фото: www.gorn.ru
ГК «Домоцентр» владеет 24 магазинами отделочных материалов. Компанией в равных долях владеют Тимофей Кулигин, коммерческий директор «Домоцентра» Евгений Якушкин и петербургский предприниматель Виталий Анисимов. В 2007 г. выручка «Домоцентра» составила 3, 7 млрд руб. (на 34, 3% больше, чем в 2006 г.). Чистая прибыль составила 108 млн руб. (на 35% меньше, чем в 2006 г.).
В январе 2009 г. у инвесторов, купивших облигации «Домоцентра», будет возможность их досрочного погашения. Руководство «Домоцентра» опасается, что значительная часть инвесторов решит воспользоваться офертой. «Из-за кризиса на финансовых рынках с осени прошлого года доходность облигаций на российском рынке увеличилась. И теперь купонная ставка по нашим облигациям несколько отстает от рыночной», — объясняет ведущий специалист по работе с инвесторами «Домоцентра» Алексей Малыгин. «Может получиться так, что нам придется выкупать до половины облигационного займа», — говорит финансовый директор «Домоцентра» Сергей Нечаев. По его словам, средства на выкуп облигаций в условиях «плохого рынка» компания намерена получить у банков. На эти цели «Домоцентр» готов направить часть синдицированного кредита в 1, 5—2 млрд руб., который рассчитывает получить в четвертом квартале 2008 г. — январе 2009 г. Нечаев говорит, что «Домоцентр» ведет переговоры с банками о получении такого кредита: «Получили несколько предложений. Но партнеров пока не выбрали».
Трехлетний заем на 1 млрд руб. «Домоцентр» разместил на ММВБ в июле 2007 г. под 11, 5%. По итогам первого купонного периода в январе 2008 г. число держателей облигаций увеличилось по сравнению с периодом размещения с 16 до 25. «Мы делаем вывод о росте интересов инвесторов к нашим бумагам», — говорит Нечаев. В 2007 г. объем торгов облигациями «Домоцентра» составил 362 млн руб.
По сведениям аналитика ИГ «АнтантаПиоглобал» Георгия Аксенова, в последние месяцы в ходе оферт большинству эмитентов приходится выкупать у инвесторов значительную долю своих выпусков: «Так, питерская компания “Искрасофт” (торгует отделочными материалами) в ходе промежуточной оферты в начале марта была вынуждена выкупить почти половину своего займа (120 млн из 300 млн руб.). Авиакорпорация “МиГ” 17 марта 2008 г. выкупила 76% займа (2, 29 млрд из 3 млрд руб.)». То, что с начала 2008 г. инвесторы избавляются от ранее приобретенных облигаций, подтверждает и руководитель аналитического управления ИФК «Алемар» Василий Конузин. Аксенов называет две основные причины возврата инвесторами облигаций эмитентам: «Во-первых, недостаток ликвидности требует дополнительного количества средств, особенно для банков. Во-вторых, повышение ставок доходности на рынке в целом снижает для эмитентов возможность выгодно перекредитоваться, для некоторых эмитентов третьего эшелона это может грозить серьезными неприятностями — инвесторы уходят от этого риска сейчас, предъявляя облигации по оферте». Канузин говорит, что у эмитентов не осталось другого выхода, как привлекать средства для выкупа облигаций с помощью банковских кредитов: «Рефинансирование через долговой рынок заведомо ставит их в худшие условия, к тому же нет никакой гарантии нормального размещения».
«Доходность облигаций эмитентов третьего эшелона в последние месяцы составляет 13—20%. Так, например, по одному из последних дебютных размещений — компании “Макромир” — ставка составила 14%», — говорит Аксенов. По сведениям Канузина, доходность облигаций третьего эшелона превысила 15%.
Привлеченные средства стали в прошлом году для «Домоцентра» основным источником развития. По словам гендиректора «Домоцентра» Тимофея Кулигина, большинство новых магазинов в 2007 г. компания открыла именно благодаря средствам от займа. С января 2007 г. по апрель 2008 г. торговые площади компании увеличились с 42 до 75 тыс. кв. м. Стратегическая цель компании — к 2010 г. увеличить торговые площади до 170 тыс. кв. м, а свою долю на рынке DIY в Сибири — с 10% до 30%. Ближайшие планы развития «Домоцентр» связывает с привлечением банковских кредитов. Стоимость таких заимствований тоже повысилась. Выход компания видит в получении более дешевых долгосрочных кредитов. Благодаря новым магазинам стоимость ее имущества возросла примерно до 3 млрд руб. «Это повышает нашу залоговую стоимость, а значит, возможность привлечения денег», — говорит Кулигин. Компания ведет переговоры с Сибирским банком Сбербанка РФ о семилетнем кредите в размере 120 млн руб. и рассчитывает получить его в начале второго квартала 2008 г.