Юлия Дрокова, Иван Голунов, «Ведомости – Новосибирск»
Крупнейшая книготорговая компания России «Топ-книга» приостанавливает платежи поставщикам, чтобы исполнить декабрьскую оферту по облигациям на 1, 5 млрд руб.
фото: www.top-kniga.ru
Сразу шесть руководителей издательств рассказали «Ведомостям», что около месяца назад «Топ-книга» начала задерживать платежи. «Недавно они предупредили, что готовятся к выкупу облигационного займа и не будут платить до января — февраля», — уточнил один из них.
На этой неделе «Топ-книга» опубликовала отчет за III квартал. В нем говорится, что долгосрочные кредиторские обязательства за июль – сентябрь уменьшились на 288, 7 млн руб. до 1, 63 млрд руб., а краткосрочные – увеличились на 490, 4 млн руб. и превысили 3 млрд руб. Дебиторская задолженность на 30 сентября – 719, 66 млн руб. В пять раз выросла задолженность по зарплате – до 63, 6 млн руб., в 3, 7 раза – по налогам и сборам, до 139, 5 млн руб.
ООО «Топ-книга» — оператор книготорговой сети. Владельцы: гендиректор компании Георгий Лямин – 81%, его супруга Татьяна Воронова – 9%, управляющий партнер Trifecta Capital Partners Сергей Щебетов – 10% (данные компании). Выручка – 6, 9 млрд руб. (9 месяцев 2008 г., РСБУ). Чистая прибыль – 112, 9 млн руб. Сеть включает 613 книжных магазинов под брендами «Книгомир», «Литера», «Пиши-читай», «Лас-книгас», BookLexica и «Сорока». Доля на российском рынке книготорговли – 12% (собственная оценка).
Выкупить облигации второго выпуска «Топ-книга» должна 17 декабря. Четырехлетний заем на 1, 5 млрд руб. «Топ-книга» разместила в декабре 2006 г. Из дебютного займа на 700 млн руб. (февраль 2006 г.), по словам финансового директора «Топ-книги» Андрея Аксенова, в обращении осталось бумаг на 10 млн руб.
Компания начала копить на оферту, признает Аксенов. Он ожидает, что к выкупу будет предъявлен весь объем эмиссии.
На конец сентября компания должна поставщикам и подрядчикам 2, 58 млрд руб., за июль — сентябрь долг вырос на 417, 6 млн руб., говорится в ее отчете за III квартал. До сих пор отсрочки были от 10 до 180 дней у разных поставщиков. Сейчас им предлагают договориться о «минимально приемлемом уровне платежей», а все долги обещают погасить в начале 2009 г., сказал Аксенов. Полностью платежи не прекращались, от сотрудничества с «Топ-книгой» отказались «несколько мелких поставщиков», утверждает топ-менеджер. Для исполнения оферты «Топ-книга» также рассчитывает получить в течение ноября банковский кредит, говорит Аксенов (банк и размер кредита он не назвал).
«У “Топ-книги” высокая долговая нагрузка, что осложняет получение кредитов. Единственный выход — дожимать поставщиков», — полагает аналитик Банка Москвы Сабина Мухамеджанова. Собственных денежных средств у компании мало — 151 млн руб. на конец III квартала, а за счет просрочек поставщикам удастся аккумулировать не более 0, 8—1 млрд руб., считает аналитик БКС Татьяна Бобровская. Кредит, по ее оценке, обойдется минимум в 18% годовых. Котировки облигаций «Топ-книги» (в последние дни торгуются в диапазоне 85—90% от номинала и с эффективной доходностью к оферте 159—925%) свидетельствуют о том, что инвесторы скептически оценивают перспективы прохождения оферты, резюмирует Бобровская.
Алексей Демкин, директор департамента исследований рынков капитала «Траста» (организатор займа), считает, что при условии «жесткой экономии» «Топ-книга» сможет собрать 1, 5 млрд руб. и за счет текущей деятельности, но для этого придется задерживать выплаты поставщикам, арендодателям и, возможно, сотрудникам.
Поставщики готовы потерпеть. «Для большинства издательств “Топ-книга” — один из основных каналов сбыта, через который они реализуют минимум 10% книг. Поэтому к ее проблемам все относятся с пониманием», — говорит топ-менеджер крупного издательства. «Они пообещали рассчитаться до января. Мы, как и весь рынок, очень надеемся, что “Топ-книга” преодолеет свои трудности», — вторит директор торгового дома издательской группы «Азбука-аттикус» (издательства «Азбука», «Махаон», «Иностранка» и «Колибри») Денис Веселов.