В прошлом году РАО «ЕЭС России» вышло из акционерных капиталов ряда сибирских энергосбытовых компаний (ЭСК), к их управлению приступили новые собственники. Сегодня эйфория инвесторов по поводу перспектив электроэнергетики уступила место необходимости решать реальные проблемы энергосбытового бизнеса. Сбыты сейчас на «передовой» перехода отрасли к рынку — условия, в которых приходится функционировать этим компаниям, находятся в активной фазе формирования. Все сложности, которые связаны с отсутствием или недостаточной проработанностью основ работы оптового и розничного рынков электроэнергии, в первую очередь отражаются на финансовом положении ЭСК. Участники рынка опасаются, что с исчезновением РАО ЕЭС — единого регулятора системы — эти сложности могут еще более усугубиться. Ставки сделаны
Вопреки пессимистичным прогнозам РАО «ЕЭС России» удалось продать большую часть своих энергосбытовых активов. В их числе и ряд сибирских компаний. Одним из первых сбытов, который перешел в собственность частного бизнеса, стала компания «Кузбассэнергосбыт«. Еще летом 2007 года ООО «Мечел-энерго» приобрело 49% акций «Кузбассэнергосбыта«. Сегодня ООО «Мечел-энерго» совместно с его аффилированным лицом принадлежит 72,14% акций кузбасского энергосбыта.
В ноябре прошлого года состоялись торги по продаже 100% акций «Хакасэнергосбыт». Собственником пакета стало ОАО «Роскоммунэнерго», предложившее за пакет акций 232 млн руб. Покупка этого актива сопровождалась конфликтом между покупателем (ОАО «Роскоммунэнерго») и продавцом (РАО «ЕЭС России»). Эксперты рынка полагают, что причиной конфликта стали изменения в клиентской базе «Хакасэнергосбыта». В этом году крупнейший его клиент — Саяногорский алюминиевый завод (покупал более 70% электроэнергии) — вышел на оптовый рынок электроэнергии (ОРЭМ). Впрочем, сторонам удалось договориться, и новый собственник приступил к управлению хакасским энергосбытом. Также в ноябре «Роскоммунэнерго» приобрело у РАО ЕЭС 49% ОАО «Омская ЭСК» за 307,15 млн руб. Впрочем, как стало известно «КС» из неофициальных источников, в апреле этого года «Роскоммунэнерго» продало свой пакет акций в «Омской ЭСК» «Группе Е4». Ни одна из сторон не подтвердила, но и не опровергла факт этой сделки. По оценкам аналитика ИК «ФИНАМ» Константина Рейли, «если эта сделка была совершена, то это логичный ход для обеих сторон.
«Роскоммунэнерго» скупает активы относительно бессистемно, что уже давно заставляет предполагать спекулятивный характер этих вложений — приобретения делаются в расчете на дальнейшую перепродажу. «Е4«, напротив, скупает активы целенаправленно, проявляя активный интерес к Сибирскому региону». Осенью прошлого года РАО ЕЭС продало 52,03% акций ОАО «Томская ЭСК» по цене 242 млн руб. (начальная цена — 240 млн руб. ). Покупателем стала брокерская компания ООО «Региональная компания «Резерв». Как сообщил «КС» заместитель начальника департамента энергетики Томской области Михаил Медведев, «новым собственником «Томскэнергосбыта» стали владельцы «Группы Е4». Также в феврале этого года ООО «Региональная компания «Резерв» стала собственником 14,1726% акций «Сибирьэнерго», ранее принадлежавших РАО ЕЭС. В этом году существенные изменения в составе акционеров произошли в «Красноярскэнергосбыте» — 51,75% акций, ранее принадлежавших РАО ЕЭС, переданы «ГидроОГК». Что касается «Алтайэнергосбыта», то 100% акций этой компании пока находятся в собственности РАО ЕЭС.
Аукцион по продаже этой компании пока не назначен. Проблемный бизнес Новым собственникам сибирских энергосбытовых компаний досталось проблемное хозяйство — сбытовой бизнес низкокапитализированный, имеет важную социальную составляющую и характеризуется высокими операционными рисками. Сегодня существенной проблемой сбытового бизнеса является высокий износ оборудования. Решать эти задачи возможно лишь при помощи широкомасштабных инвестиций. Однако здесь возникают другие проблемы: в Сибири самые низкие тарифы на электроэнергию (что ограничивает возможности инвестирования за счет полученной прибыли) плюс к сбытовым компаниям не наблюдается высокого интереса инвесторов, за счет которых бы могла быть проведена модернизация. «Мы считаем, что инвестиции в сбытовой сегмент сопряжены с крайне высокими рисками, — говорит Юрий Зайцев.
— В настоящее время конъюнктура рынка неудачна для привлечения инвесторов в капитал сбытовых компаний. В условиях дефицита ликвидности инвесторы предпочитают не совершать рискованных покупок. Так что сейчас эйфория по поводу перспектив электроэнергетики уступила место осторожности, и инвесторы вспомнили все риски, которые существуют в сегменте энергосбытовых компаний. В целом мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе (не менее года) цена активов, входящих в корзину акций, получаемых бывшими акционерами РАО ЕЭС, возрастет.
На фоне ожидающегося дефицита электроэнергии в Сибирском регионе и ожидаемых сложностей подключения новых промышленных потребителей электроэнергии в ближайшие годы возможно сотрудничество сбытовых компаний с заинтересованными промышленными предприятиями в целях совместного строительства и модернизации оборудования».
По сути сбыты находятся на самой «передовой» перехода отрасли к рынку — со всеми вытекающими отсюда последствиями. 1 июля 2008 года прекратит свое существование РАО «ЕЭС России». Его топ-менеджмент считает, что свои цели компания выполнила, энергореформа успешно реализуется, конкурентный оптовый рынок электроэнергии работает, в отрасль поступают частные инвестиции. Однако не все вопросы, связанные с реформированием, сегодня закрыты для энергокомпаний. «Не случайно представители РАО ЕЭС открыто признают, что те сложности, которые связаны с отсутствием или недостаточной проработанностью нормативных основ функционирования оптового и розничного рынков электроэнергии, в первую очередь бьют по сбытам, что отражается на их финансовом положении.
Думается, что с исчезновением РАО ЕЭС — единого регулятора системы — эти сложности могут еще более усугубиться», — говорит Алексей Ковалев. После РАО ЕЭС Собственники сибирских энергосбытовых компаний готовы к переменам на рынке, связанным с ликвидацией РАО «ЕЭС России». «Роль РАО ЕЭС заключалась прежде всего в определении политики и направлении развития энергетической отрасли, контроле и регулировании взаимоотношений между субъектами, — говорят в PR-службе ОАО «Сибирьэнерго«. — Сказать, будет лучше или хуже после ликвидации РАО ЕЭС, невозможно.
После прекращения его деятельности, в условиях нового конкурентного рынка, с одной стороны, компании-участники рынка получают свободу в выборе партнеров, выстраивании правил взаимодействия с ними, а с другой стороны — появляется риск возникновения некоторых противоречий между компаниями, принадлежащими разным собственникам».
Энергосбытовой бизнес (и деятельность гарантирующих поставщиков особенно) также имеет риски. Самым значимым остается наличие перекрестного субсидирования. Впрочем, по оценкам специалистов ОАО «Сибирьэнерго», их компания имеет преимущество перед другими компаниями — выходцами из структуры РАО «ЕЭС России». «Наша компания изначально развивалась своим собственным путем. Рыночные взаимоотношения с субъектами электроэнергетики для ОАО «Сибирьэнерго» являются привычными и позволят компании и после ликвидации РАО «ЕЭС России« эффективно работать для надежного энергоснабжения своих потребителей в новых условиях», — сообщили в PR-службе ОАО «Сибирьэнерго».
Руководство ОАО «Кузбассэнергосбыт» также не видит трудностей. «С мая 2007 года, когда состоялась продажа контрольного пакета акций ОАО «Кузбассэнергосбыт», работа компании не зависит от энергохолдинга РАО «ЕЭС России». Кроме этого, с того же времени ОАО «Кузбассэнергосбыт« является членом Некоммерческого партнерства гарантирующих поставщиков и энергосбытовых компаний, которое представляет и защищает интересы участников розничного рынка электроэнергии: гарантирующих поставщиков и независимых энергосбытовых компаний», — сообщили в «Кузбассэнерго». По словам исполнительного директора — заместителя гендиректора ОАО «Томская энергосбытовая компания» Андрея Буздалкина, «после ликвидации РАО ЕЭС энергосбытовые компании получают не только новые возможности, но и новые риски.
В условиях нового рынка сбытовым компаниям будет особенно тяжело. Им нужно рассчитываться за электроэнергию, купленную у генераций, за услуги сетевых компаний, и при всем этом быть более привлекательными для своих клиентов, оставаясь лидером в сбытовом секторе. Необходимо отметить, что в нормативно-правовой базе еще много белых пятен, государством, например, до сих пор не урегулированы вопросы по перекрестному субсидированию, рынок мощности только начинает работать, розничный рынок тоже только в стадии развития», — говорит он.
По словам заместителя гендиректора ОАО «Роскоммунэнерго» по вопросам PR и рекламы Сергея Цыпленкова, «на наш взгляд, негативным фактором в действующей модели рынка электроэнергии является вопрос о конкурсах гарантирующих поставщиков. До сих пор в этом вопросе не имеется четко прописанной нормативно-правовой налоговой базы». Кроме того, по его мнению, смена поставщика электроэнергии не может происходить безболезненно ни для самого поставщика, ни для потребителей, поскольку, например, потребитель обязан в соответствии с действующим законодательством оплатить выпадающие доходы энергосбытовой организации.
У энергосбыта же возникают риски, связанные с потерей клиентской базы, а также с лишением преференций, предоставляемых гарантирующему поставщику на оптовом рынке. «Впрочем, — говорит Андрей Буздалкин, — те сбытовые компании, которые сумеют выстоять в этой непростой ситуации, наладить работу с потребителями и повысить конкурентоспособность, смогут удержаться на рынке и далее». Первые шаги Сегодня новые собственники ряда ЭСК готовы подвести первые результаты своей работы на сибирском энергосбытовом рынке. Как рассказал «КС» Сергей Цыпленков, «еще до приобретения ОАО «Хакасэнергосбыт« осенью прошлого года нам было известно о серьезных финансовых проблемах, которые испытывала компания.
По сути предприятие оказалось тогда на грани банкротства, и вопрос состоял даже не в повышении его конкурентоспособности, а в элементарном выживании». По его словам, руководству ОАО «Роскоммунэнерго» и топ-менеджерам ОАО «Хакасэнергосбыт» к настоящему моменту ситуацию удалось стабилизировать. В январе-марте 2008 года ОАО «Хакасэнергосбыт» получило 53 млн руб. чистой прибыли против 88 млн чистого убытка в I квартале 2007 года. При этом выручка «Хакасэнергосбыта» снизилась на 53% и составила 519 млн руб.
В компании это объясняют снижением объема продаж электроэнергии на розничном рынке на 70,6% в связи с выходом базового потребителя ОАО «РУСАЛ Саяногорск» на оптовый рынок электрической энергии. Об улучшении конкурентоспособности компании после появления нового собственника говорят и в «Кузбассэнергосбыте». Как сообщает руководство компании, «Мечел» целенаправленно осваивает сегмент экономики энергетической направленности. Это подтверждают его активы, помимо компании «Кузбассэнергосбыт«: «Южно-Кузбасская ГРЭС», сети «Томусинского энергоуправления» и т. д.
Покупка разнопрофильных энергетических активов позволяет «Мечелу» сформировать вертикально интегрированную структуру, которая активно работает на энергетическом поле: теперь «Мечел» располагает сырьевыми ресурсами («Южный Кузбасс»), собственной генерацией («Южно-Кузбасская ГРЭС») и развитой клиентской базой («Кузбассэнергосбыт»).
По словам гендиректора ОАО «Кузбассэнергосбыт» Леонида Петрова, «компания продолжает четко работать в качестве гарантирующего поставщика. Некоторые изменения, связанные с требованиями нового собственника к системе планирования и формирования отчетной документации, коснулись лишь работы сотрудников компании. Считаю, что вход ОАО «Кузбассэнергосбыт» в состав «Мечела« укрепит наши позиции на энергетическом рынке Кузбасса. Мы второй год работаем в качестве гарантирующего поставщика, и уходящий год показал — работаем успешно, несмотря на сопутствующие любому нововведению сложности», — говорит Леонид Петров. По его словам, политика ОАО «Мечел» направлена на расширение присутствия в энергетическом секторе экономики.
В этом направлении начинает работать и «Кузбассэнергосбыт«. Между сбытовой компанией и ОАО «Южно-Кузбасская ГРЭС» заключен свободный двусторонний договор, который позволяет оптимизировать график загрузки станции. Своими планами по развитию энергосбыта поделился с местными властями и новый собственник «Томскэнергосбыта». По данным пресс-службы администрации Томской области, председатель совета директоров компании «Руком» Михаил Абызов (структура господина Абызова приобрела контрольный пакет «Томскэнергосбыта») сообщил, что готов инвестировать в развитие Томской области, а также заверил, что центр управления и начисления прибыли «Томскэнергосбыта» останется в Томске.
По словам аналитика компании «ФИНАМ» Юрия Зайцева, пока сложно оценивать результаты управления новыми собственниками приобретенных сибирских энергосбытовых компаний, поскольку прошло совсем немного времени с момента покупки пакетов акций. «В целом же можно отметить некоторое снижение интереса инвесторов к акциям «Омскэнергосбыта», «Красноярскэнергосбыта» и «Сибирьэнерго«, вызванное происходящей энергетической реформой. По нашим оценкам, ближе к осени интерес инвесторов к акциям сбытовых компаний должен возрасти», — полагает аналитик. Об этом говорит и аналитик ИК CIG Алексей Ковалев: «Пока рано делать глобальные выводы о том, как смена собственников в сибирских сбытах повлияла на финансово-экономическое положение этих компаний.
Во-первых, смена собственников произошла сравнительно недавно, и момент, когда работа нового менеджмента найдет отражение в финансовой отчетности компаний, по-видимому, еще не настал. Во-вторых, значительное влияние на деятельность энергосбытов оказывают действия регулятора. Иными словами, успешность деятельности той или иной сбытовой компании в существенной мере связана не с качеством работы ее менеджмента, а с теми условиями, в которой компании приходится функционировать. Пока что энергосбытам приходится работать в сложной, динамически изменяющейся и, надо признать, не слишком благоприятной для них среде, поэтому какого-либо кардинального улучшения их финансово-экономического положения, вызванного приходом в компании новых собственников и менеджмента, я бы в ближайшее время не ждал».