Сентябрь 2004

Статьи за Сентябрь

22.09.2004
Коротко
17.09.2004
Извилистый путь коллективных инвестиций
12.09.2004
Коротко

Информация

События

Горн

Обсуждаем

Архив новостей и статей

2018

  • Январь
  • Февраль
  • Март
  • Апрель
  • Май
  • Июнь
  • Июль
  • Август
  • Сентябрь
  • Октябрь
  • Ноябрь
  • Декабрь

17.09.2004

Извилистый путь коллективных инвестиций

По итогам девяти месяцев работы рынка коллективных инвестиций уже можно сделать прогнозы по годовой доходности. Таких результатов на российском рынке ПИФов не было уже давно. За последние три года инвесторы привыкли к бешеному росту фондового рынка, но этот год охладил амбиции спекулянтов и напомнил, что ПИФы — это долгосрочный инструмент инвестирования. Лакмусовые бумаги Динамика стоимости паев находится в прямой зависимости от трендов основных индексов фондового рынка — РТС и ММВБ. По состоянию на 15 октября с начала года индекс РТС вырос на 13,2%, индекс ММВБ — на 17,08%. В прошлом году результаты за аналогичные периоды были более радужными: к середине октября 2006 года индекс РТС вырос на 43%, а индекс ММВБ — на 35%. На протяжении девяти месяцев 2007-го российский фондовый рынок находился в боковой динамике, испытав три мощных коррекции: в феврале-марте на 11%, апреле-мае на 14% и июле-августе на 13%. Первая волна коррекции прошла в начале года: в январе рынок рухнул под давлением низких цен на нефть. Затем снижение нахлынуло в начале марта вслед за обвалом китайского рынка, спровоцированным заявлениями правительства Китая о возможном применении жестких мер по борьбе с «теневым» оборотом акций и инвестиций, который привел к их неоправданно завышенному курсу. В панике зарубежные инвесторы стали выводить деньги не только с китайского фондового рынка, но и со всех развивающихся рынков, к которым относится и Россия. С того времени китайский рынок вырос более чем на 50%, а российский с трудом преодолел свой максимум. Во II квартале состоялись два крупнейших IPO на российском рынке — ВТБ и Сбербанка, — что оттянуло на себя большое количество ресурсов. В мае российский рынок вновь потянуло вниз на фоне ожиданий новой коррекции в Китае и обвала на рынке металлов. Последняя коррекция была обусловлена кризисом в сфере ипотечного кредитования в США, вызвавшим новый отток капитала с развивающихся рынков, вследствие чего рынок вновь демонстрировал нисходящее движение. Нестабильность фондового рынка затрудняла привлечение в паевые фонды, где урожайными были лишь первые три месяца года. В последующем динамика привлечения практически упала до нуля. В сложившейся ситуации выигрышными выглядели паевые фонды облигаций, доходность которых никак не зависит от движения индексов. Так, в УК «Алемар» доходность фонда «Алемар — Фонд облигаций» за девять месяцев 2007 года выросла на 6,3%. В УК «СибиряК» доходность фонда «СибиряК — Фонд облигаций» — на 6,09%, в УК «Брокеркредитсервис» фонд «БКС — Фонд Национальных Облигаций» — на 5,3%. Тем не менее фонды акций по состоянию на начало октября сохраняют лидирующие позиции по доходностям ПИФов. Причем локомотивами роста выступают отраслевые фонды благодаря трем секторам — электроэнергетике, металлургии и телекоммуникациям. По словам начальника отдела анализа и оценки УК «Алемар» Игоря Казенных, «реформа электроэнергетической отрасли вызвала колоссальный спрос на бумаги компаний этого сектора в первом полугодии. В частности, это и толкало котировки вверх, однако в конце II-III кварталов последовала коррекция. Впрочем, по нашим ожиданиям, рост отрасли должен возобновиться, и по итогам года она может стать одной из лучших, поскольку реформа сектора продолжается. Именно поэтому УК «Алемар» недавно добавила в линейку своих фондов ПИФ «Алемар — Российская энергетика«. Эстафету в начале осени перехватили фонды металлургического сектора, воспользовавшись ростом цен на металлы. Самые плохие результаты среди отраслевых ПИФов в 2007 году получились у нефтегазовых фондов. Потеряв в первом полугодии в среднем 7% от стоимости пая, в июле-сентябре ПИФам топливного сектора удалось отыграть пару процентов, что, впрочем, существенно не повлияло на их положение в рейтингах». Кстати, стратегию расширения продуктовой линейки по ПИФам сегодня выбирают многие управляющие компании, так как это один из выходов при падающем рынке. По словам начальника отдела розничных продаж УК «Брокеркредитсервис» Марии Плоткиной, «управляющие компании стремятся предложить пайщикам достойную альтернативу ПИФам, в портфель которых входят основные российские фишки, а именно отраслевые фонды и фонды недвижимости». Рост еще будет В сентябре на фондовом рынке наконец-то появились первые признаки оптимизма относительно роста основных российских индексов. Наряду с негативными факторами рынка, такими как низкая ликвидность на мировом и на внутреннем рынках, возможная рецессия в экономике США из-за кризиса на ипотечном рынке и предвыборная ситуация на политическом фронте внутри страны, существуют и позитивные факторы. Долгожданное понижение ставок ФРС США успокоило инвесторов и позволило им вновь входить в рискованные активы. В данный момент участники рынка ожидают снижения ставки еще на 0,25–0,50% до конца года. Цена на нефть приблизилась к отметке $80 за баррель, что оказало традиционную поддержку для российского фондового рынка. По прогнозам аналитиков УК «КИТ Фортис Инвестментс», в среднесрочной перспективе цены будут не ниже текущих уровней, а конкретные котировки будут определяться, кроме привычных факторов, действиями ФРС и изменениями валютной пары евро/доллар. Далее: значимым фактором роста является существенный рост промышленного производства в России. Кроме того, отличную динамику показывает уровень инвестиций в производственный капитал, создавая задел для будущего роста экономики. И наконец, стабильность национальной валюты вселяет определенную уверенность в инвесторов относительно стабильности российской экономики. Исходя из сложившихся условий эксперты рынка коллективных инвестиций склоняются к тому, что ПИФы остаются довольно перспективным видом вложения денежных средств. По мнению Марии Плоткиной, «до конца 2007-го и в 2008 году ценные бумаги российских компаний будут оставаться одним из наиболее привлекательных инвестиционных инструментов. По оценкам аналитиков компании «Брокеркредитсервис«, индекс РТС до конца текущего года может превысить уровень 2300 пунктов, а в следующем прибавить еще 15–25%. А отдельные акции имеют и более внушительные перспективы роста. Таким образом, ПИФы акций, смешанные и отраслевые фонды сохранят свою привлекательность для инвесторов». С ней соглашается и управляющий директор УК «СибиряК» Руслан Сторчак: «На мой взгляд, наиболее выгодно вкладывать деньги в паевые инвестиционные фонды с активной стратегией управления, либо отраслевые фонды, инвестирующие в акции нефтяного, телекоммуникационного и финансового секторов. Российский рынок коллективных инвестиций все еще находится в стадии становления. Принимая во внимание достаточно стабильное развитие российской экономики в целом и отдельных секторов в частности, мы рассматриваем инвестиции на фондовом рынке в ближайшие несколько лет весьма перспективными. Исключать снижение на рынке либо консолидации на каких-то уровнях нельзя, но вектор развития задан однозначно в сторону роста индустрии финансового рынка и ее инвестиционных продуктов». Игорь Казенных также высказывается оптимистично относительно перспектив рынка ПИФов: «Несмотря на то что индустрия коллективных инвестиций в России каждый год удваивается в объеме в течение последних пяти лет, потенциал роста все еще очень высок. Стоимость чистых активов (СЧА) фондов по отношению к валовому внутреннему продукту в нашей стране составляет около 1%. По сравнению с развитыми странами Россия заметно в этом плане отстает. Для сравнения: в Италии стоимость чистых активов фондов составляет 9% ВВП, во Франции — 48%, в США — свыше 50%. Это показывает, что до сих пор крайне незначительная часть населения России вовлечена в процесс инвестирования денежных средств. Наглядным подтверждением является то, что, несмотря на разочаровывающие результаты по доходности, за девять месяцев этого года прирост СЧА превысил 200 млрд руб. (35% от общего объема средств в ПИФах), что больше, чем за весь 2006 год (186 млрд руб.) и 2005 год (124 млрд руб.)». Не ПИФами едиными Несмотря на ожидания дальнейшего роста доходности ПИФов, реальная ситуация пока выглядит по-другому. Анализ доходностей различных инструментов инвестирования показал, что по итогам девяти месяцев 2007 года лидирующую позицию по данному показателю занимает жилая недвижимость: прирост с начала года составил 33,9%. Хотя стоит заметить, что и на этом рынке грядет стабилизация. По сравнению с прошлым годом, когда за аналогичный период цены выросли на 27%, а за год на 46,5%, в этом году прирост скорее всего не превысит 40%, поскольку с лета темп роста цен на жилую недвижимость заметно снизился. По словам директора аналитического агентства RID Analytics Елены Ермолаевой, это связано с тем, что «рост доходов населения отстает от роста цен на жилье. Выдача ипотечных кредитов притормозилась в связи с кризисом ликвидности. Что касается прогнозов, то в 2008 году мы ожидаем снижения темпов роста примерно до 20%. Однако это в том случае, если не произойдет существенных улучшений выдачи ипотечных кредитов и сохранится благоприятная экономическая ситуация — рост потребительских доходов, высокие цены на нефть». Также хорошую доходность показали вклады в обезличенное золото: доходность за девять месяцев выросла на 13,7% на фоне роста цен на драгоценные металлы. Что касается банковских вкладов, то с ними ситуация стабильная. В среднем годовая процентная ставка находится на уровне 7–9%. Некоторые банки предлагают и 10% годовых в зависимости от срока инвестирования и минимальной суммы вклада. Наиболее выгодно открывать вклады в евро, поскольку курс евро по отношению к рублю стабильно повышается: за девять месяцев с начала года он вырос на 1,9%. Кому сколько достанется Если оценивать результаты по итогам 2007 года, то наивысшую доходность получат те инвесторы, которые вложили средства в недвижимость. По итогам года она прогнозируется на уровне 40%. Далее идут инвесторы паевых фондов акций, но только те, кто инвестировал в самом начале года: средняя доходность ожидается на уровне 15–20% годовых. По словам Игоря Казенных, «это, конечно, не идет ни в какое сравнение с результатами прошлых лет, но инвесторам необходимо понять, что фондовый рынок не может вечно расти такими темпами, какие он демонстрировал в 2003–2006 годах. Мы считаем, что «холодный душ» 2007 года пойдет на пользу как пайщикам, так и управляющим компаниям. Времена «диких« доходов прошли, но это не повод махнуть рукой на ПИФы, скорее — задуматься о рисках, присущих инвестированию, и о своих долгосрочных задачах, ведь изначально паевые фонды — инструмент, рассчитанный именно на долгосрочного инвестора». Неплохой и гарантированный доход получат клиенты по банковским депозитным вкладам: средняя доходность составит 9% годовых. А также не проиграют инвесторы по вкладам в драгоценные металлы: доходность по золоту ожидается в размере 14% годовых.Доходность некоторых ПИФов, которые можно приобрести в Новосибирске* Наименования фонда Управляющая компания Тип фонда Изменениестоимости на 12.10.07с начала года, % На начало2007 года Стоимостьпаяна 12.10.07,руб. Минимальная сумма для первой покупки Фонды акций КИТ Фортис — Российская электроэнергетика КИТ Финанс ОА 10,8 5179,5 5 736,94 50 000 СибиряК — Фонд акций СибиряК ОА 9,7 431815,56 473 502,71 300 000 Алемар — Фонд акций Алемар ОА 8,6 4834,26 5 249,92 3 000 КИТ Фортис — Российские телекоммуникации КИТ Финанс ОА 7,5 2361,32 2 538,89 50 000 БКС — Фонд голубых фишек БКС ОА 6,1 2391,47 2 537,70 5 000 БКС — Фонд перспективных акций БКС ОА 5,0 2265,57 2 377,77 5 000 Тройка Диалог — Добрыня Никитич Тройка Диалог ОА 4,0 8651,54 8 999,82 30 000 Мономах — Перспектива Мономах ОА 3,9 6502,43 6 759,15 30 000 ВТБ — Долгосрочные взаимные инвестиции ВТБ Управлениеактивами ОА -1,8 61,35 60,26 5 000 Фонды смешанных инвестиций Мономах — Панорама Мономах ОС 7,40 2874,65 3 087,46 50 000 БКС — Фонд Оптимальный БКС ОС 6,94 1898,79 2 030,56 5 000 КИТ Фортис — Фонд Сбалансированный КИТ Финанс ОС 6,52 2371,06 2 525,72 50 000 Алемар — Активные операции Алемар ОС 5,38 3838,64 4 045,20 3 000 ВТБ — Лидер Инвест ВТБ Управление активами ОС -1,22 19,69 19,45 5 000 Мономах Горизонт Мономах ОС -1,70 1639,20 1 611,37 50 000 Фонды облигаций Алемар — Фонд облигаций Алемар ОО 6,29 1628,41 1 730,91 3 000 СибиряК — Фонд облигаций СибиряК ОО 6,09 299497,89 317 734,98 300 000 КИТ Фортис — Фонд облигаций КИТ Финанс ОО 5,70 1883,93 1 991,40 50 000 Тройка Диалог — Илья Муромец Тройка Диалог ОО 5,67 12782,30 13 507,18 30 000 Тройка Диалог — Садко Тройка Диалог ОО 5,55 13857,89 14 627,18 30 000 БКС — Фонд национальных облигаций БКС ОО 5,27 1294,90 1 363,14 5 000 ВТБ — Фонд Казначейский ВТБ Управлениеактивами ОО 5,25 16,01 16,85 5 000 Мономах — Равновесие Мономах ОО 3,37 1066,88 1 102,86 30 000 * Выбраны ПИФы местных компаний и филиалов московских в Новосибирске Источник: РосБизнесКонсалтинг Доходность основных инструментов инвестирования Форма инвестиций Изменение за 9 месяцев 2007 года, % Доходностьза вычетом инфляции Рублевый вклад* 5,6 -1,88 Вклад в долларах** -0,94 -8,44 Вклад в евро*** 6,15 -1,35 Вклад в обезличенное золото 13,7 6,2 Общий индекс цен на жилье в Новосибирске*** 33,9 26,4 Инфляция***** 7,5 * Минимальная сумма вклада 1000 рублей. Срок вклада 1 год и 1месяц. Годовая ставка Сбербанка России 7,5%. ** Минимальная сумма вклада 300 единиц валюты. Годовая ставка Сбербанка России 6,1%. Срок вклада 1 год и 1 месяц. Доходность пересчитана в рубли по курсу ЦБ РФ. Сумма вклада 30 000 рублей. *** Минимальная сумма вклада 300 единиц валюты. Годовая ставка Сбербанка России 5,6%. Срок вклада 1 год и 1 месяц. Доходность пересчитана в рубли по курсу ЦБ РФ. Сумма вклада 30 000 рублей. **** Источник: аналитическое агентство RID Analytics **** данные Росстата* Источник: Аналитический отдел «» Точка зрения Лучше синица в руках ГРИГОРИЙ ШИБАЕВ, заместитель управляющего филиалом «Новосибирский» банка «ГЛОБЭКС»: — В отличие от вложений в ПИФы, ценные бумаги, валюту или драгоценные металлы, разместив денежные средства в банковском вкладе, клиенты имеют гарантированную доходность своих сбережений на 1–3% годовых выше официального индекса инфляции в стране. Далеко не многие готовы вкладывать свои денежные средства в финансовые инструменты с возможной отрицательной доходностью, особенно в условиях нестабильности мировых рынков. Как показывает практика, в настоящее время для большинства наших клиентов альтернативы банковским вкладам — надежному вложению средств с фиксированной доходностью, возможностью изъятия по первому требованию и государственным страхованием — просто не существует. С начала года в нашем филиале увеличилась доля клиентов, размещающих денежные средства на долгосрочные вклады с начислением процентов в конце срока с целью накопления. Именно такие вложения могут принести максимальную доходность. Также продолжают пользоваться популярностью долгосрочные банковские вклады с ежемесячным или ежеквартальным начислением процентов. При накоплении достаточной суммы на таком вкладе и регулярном снятии процентов вкладчики имеют стабильный доход. Ориентир на стратегические отрасли ИГОРЬ КАЗЕННЫХ, начальник отдела анализа и оценки рисков УК «Алемар»: — По нашему мнению, в 2008 году наиболее интересными с точки зрения доходности будут акции эмитентов, в основном ориентированных именно на внутренний российский рынок, в связи с высокими темпами роста отечественной экономики. И вероятно, наиболее перспективными можно считать потребительский сектор, металлургический и электроэнергетику. Бурный рост российской экономики сопровождается повышением внутреннего потребительского спроса, который и сам в последнее время является одним из локомотивов экономики, а это в свою очередь — благоприятный фактор для предприятий торговли, пищевой отрасли, сельского хозяйства, словом, тех, которых мы условно объединяем в потребительский сектор. В электроэнергетическом секторе продолжается реформа, направленная на передачу мощностей в частные руки. Конечно, в рамках подобной реструктуризации присутствуют большие риски, но именно в связи с этими рисками активы отрасли серьезно недооценены. Кроме того, подъем отечественной промышленности требует должного инфраструктурного обеспечения, где электроэнергетика занимает одно из наиважнейших мест. Мы также высоко оцениваем перспективы черной и цветной металлургии, хотя драйверы роста у них разные. В цветной металлургии это цена на конечный продукт, которая, с нашей точки зрения, будет оставаться высокой в долгосрочном периоде. В черной металлургии происходят процессы консолидации отрасли в мировом масштабе и на уровне России, что приводит к лучшему контролю над издержками и рынками сбыта. Кроме того, отечественная металлургия в последнее время ориентируется на удовлетворение высоких потребностей и внутри страны, что опять-таки связано с высокой динамикой отечественной экономики.
 
 
 

Сделано студией-ЯЛ

продвижение сайта
© ГОРН 2001-2018 Используя материалы портала, ссылайтесь на Gorn.pro. Тел. (383) 21-19-180.